我发现以下表达的论点既有说服力又很有用,谢谢 丹尼·莱德勒 感谢他的允许我将其发布在我们的博客上。

什么’金价下跌的背后,它将继续吗?
过去几天金价下跌的暴力行为使投资者感到惊讶,并且可以理解地引发了一个疑问,即这是否是由技术和对冲基金主导的投机活动驱动的短期修正,还是预示着结束12年的黄金牛市。下面我们重点介绍近期金价下跌的一些因素以及我们对长期前景的看法。

•自2012年10月以来,金价出现下跌趋势的原因是什么,这是否代表了12年期金价牛市的终结?

•泡沫中有黄金吗?
• 什么 is the outlook for the gold price?
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自2012年10月以来金价下降趋势的原因是什么,这是否代表了12年期金价牛市的终结?

自2012年10月以来,金价一直呈下降趋势。金价下跌的主要原因是全球增长预期提高,尤其是在美国,美国提高了利率预期,增加了量化宽松预期,并提振了投资者对黄金的需求。周期性和风险资产。通常,这不会’不足以推倒金价,因为在大多数冒险行为期间,美元走弱通常有助于支撑金价。但是,由于欧洲严峻的宏观形势和日本央行积极的量化宽松政策,在这种冒险行动期间,美元实际上已经走强。这进一步推动了金价的下跌。
只要美国利率预期继续上升且美元继续走强,金价将面临阻力。但是,我们认为这些只是暂时的战术/周期性因素。在人口变化和根深蒂固的利益驱动下,发达经济体债务负担的增长仍未减弱。利率将需要保持在结构上较低的水平,以抵消财政拖累,防止利率支付激增并支持增长。量化宽松预期将随着商业周期的发展而起伏。
但是直到支持世界的国家’由于主要的储备货币采取了可靠的政策来控制其不断增加的债务负担,因此公众将黄金视为少数几个硬通货对冲之一,以应对这些国家继续试图通过降低购买力来减轻其实际债务负担的风险他们货币的力量。在这些债务问题得到解决或者出现一种替代当前法定储备货币的可信且流动性强的货币之前,黄金将一直处于牛市。

是什么触发了本周上周五和本周一黄金的急剧抛售?
有许多基本因素,技术因素和投资者行为因素可能导致金价的最新回调。在我们看来,这是投机性投资者利用黄金负面基本新闻和技术突破点推动金价自我实现下跌的典型案例。考虑到COMEX空头头寸的规模,一旦市场稳定,新技术水平的发展以及黄金基本面消息的改善,同样可能发生同样强大的空头回补反弹。下面我们列出了可能有助于催化最近的投资者热卖的一些基本和技术因素。

    o 4月10日发布的美联储FOMC会议纪要显示,一些成员赞成退出量化宽松(QE)的时间要比先前预期的要早。
    o报道称塞浦路斯准备出售其多余的黄金储备以帮助其政府筹集资金’的债务支付导致人们担心黄金供应会增加。而塞浦路斯’黄金存量仍然太少,不足以对金价产生重大影响,投资者担心其他陷入困境的欧洲国家可能会效仿。
    o可以说,最重要的催化剂是突破了许多金价技术支撑位(有人说,及时的大型对冲基金抛售在战略上推动了它们),引发了追加保证金,动能和基于模型的投资者抛售。然后,这造成了金价的级联和自我实现的下降螺旋。

黄金在泡沫中吗?
回顾过去十年黄金与其他资产中已知历史性泡沫的表现,我们可以发现黄金的价格涨幅很小。例如,从2000年的纳斯达克泡沫和1980年的黄金泡沫的高峰运行到过去的10年,金价的上涨似乎远没有过分。鉴于金价处于2年低位,这可能被视为潜在的购买机会。支持世界的政府’的主要储备货币面临着巨大且不断增长的债务负担。人口老龄化和工作人口不足以支持目前的福利水平,这意味着债务水平将进一步大幅上升,而不会进行任何实质性的,政治上令人痛苦的削减或税收增加。这些也可能适得其反,因为它们降低了经济增长,从而降低了政府收入。这使政府处于特别紧张的境地。欧洲面临着一个额外的问题,即为经济和社会基本面完全不同的国家提供单一货币支持。在解决这些问题之前,公众将自然需要这些法定货币的替代品。从历史上看,黄金一直是公众的第一站,因为它失去了对政府将能够在不诉诸通货膨胀/货币贬值的情况下偿还债务的信念。这个时间不太可能有所不同。

什么 is the outlook for the gold price?
黄金的长期基本面依然坚挺,一旦黄金的周期性和技术因素再次发生变化,最终应重新确立自身地位’的恩宠。美国复苏的脆弱性,欧元区持续疲软以及主权债务风险持续高企,很可能使中央银行始终处于积极的刺激模式。黄金供应的增长仍然受到限制,在过去十年中,黄金产量仅增长了9%以上,而且南非最近的经济危机威胁到矿工’生产率。自2010年以来,新兴市场中央银行已成为黄金的大型净购买者,约占总供应量的12%。中国的实物需求量仅次于印度,是世界第二大需求,目前中国的黄金进口量已占到年度总需求的近20%,而十年前这一比例还不到3%。中国’最近几个月对黄金的需求一直在加速。

鉴于近期抛售的技术性质,黄金的短期走势尤其难以预测(上下波动)。但是,在这些级别上,实际购买者–中央银行,印度和中国的珠宝需求,黄金的长期战略投资者–市场平静后,将有可能开始出现。黄金需要积极的动力–美国降息预期上升,欧洲主权债务基本面恶化迹象,美元走弱–恢复牛市攀升。但是,由于COMEX投机性空头头寸创历史新高,我们认为空头回补反弹的可能性现在高于价格修正的另一大跌幅。

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如果您有任何疑问,或需要任何其他信息,请随时与我联系。

问候,

丹尼

丹尼·莱德勒
澳大利亚负责人& New Zealand
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